Postbank

Фондът се управлява активно и инвестира активите си предимно в банкови депозити, инструменти на паричния пазар и дългови ценни книжа деноминирани в Евро. Фондът може да инвестира повече от 35% от активите си в Гръцки държавни облигации и повече от 50% от активите си в дългови книжа, инструменти на паричен пазар и банкови депозити, носещи Гръцки държавен риск. Инвестиционният портфейл на фонда цели дюрация по-малка от три години. Подфондът не може да инвестира в акции.

Кредитните спредове стабилно се стегнаха през по-голямата част от тримесечието, преди леко да се разширят към края на декември. Кредитното представяне беше основният двигател на успеха на фонда, като стратегическото ни разпределение към краткосрочни T2, FRN и позиции в емитенти от Централна и Източна Европа — главно банки — постигна силни резултати. Цените на държавните облигации показаха значителна волатилност през тримесечието. След спад през октомври, цените се повишиха през ноември, преди да се върнат към първоначалните си нива до края на годината. Тенденцията на засилване се запази, предоставяйки възможности за активни корекции на портфолиото.

Фондът постигна доходност от 1,98% за последното тримесечие на годината. Капиталирахме скока на цените през ноември, като продадохме всички позиции в GGB с дълга дата (34 и 54) и някои дългосрочни кредити. Тъй като цените паднаха до по-атрактивни нива в края на декември, ние увеличихме разпределенията си за пет- и десетгодишни германски облигации. Едновременно с това намалихме нашата къса позиция в тридесетгодишни германски облигации, блокирайки частични печалби от нашата засилваща се търговия. Освен това продължаваме да поддържаме къси позиции във Франция спрямо Германия, отразявайки опасенията относно фискалните дисбаланси във Франция. Също така поддържаме къса позиция в Италия, тъй като спредът на Италия е силно свързан с този на Гърция, осигурявайки естествен хедж за излагането ни на гръцки спредове.